KURZUS: Pénzügytan (Pénzügyek és bankrendszer)

MODUL: III. modul: Az értékpapírok általános jellemzői és alapformái

8. lecke: A kötvények tulajdonságai

|  | A megtakarítók és a befektetők között közvetlen hitelezés nehézsége elsősorban abból ered, hogy a befektetőnek (beruházónak) akkora összegre van szüksége, amelyet csak nagyon sok megtakarító tud biztosítani. Ezt a nehézséget a bankrendszer megoldja, de bizonyos esetekben és helyzetekben maguk a hitelfelvevők akarják kiiktatni a közvetítő rendszert és közvetlenül hitelt felvenni a megtakarítóktól. Ennek egyik legbiztonságosabb és szabályozott formája a kötvény. A kötvény ugyanis lehetővé teszi, hogy egy nagyobb hitelösszeget kisebb részekre bontva közvetlenül vegyenek fel a megtakarítóktól. A hitelfelvevő így olyan forrásokhoz juthat, amelyek egyébként nem állnának rendelkezésére, a hitelező pedig a nagyobb kockázat fejében nagyobb kamathoz jut. Napjainkban a kötvények döntő hányadát a kormányok bocsátják ki. Az államkötvények sajátosságairól később lesz szó, ebben a leckében a kötvények legfontosabb jellemzőivel ismerkedhet meg. A megtanulandó tananyag a jegyzet 3.4. A kötvény című része.
| Tevékenységek
| A lecke tanulása során végezze el az alábbi tevékenységeket, amelyek segítségével képes lesz a követelmények teljesítésére.
| Készítsen kivonatot a kötvény definícióban szereplő tulajdonságokról! Jegyezze meg a kötvény alaki kellékeit! Figyelmesen olvassa el a kötvénytípusok ismertetését, és jegyezze meg a köztük lévő különbségeket! Hasonlítsa össze a kötvény-kibocsátás egyes formáit! Jegyezze meg a kötvény-értékesítés egyes formáinak jellemzőit! Alaposan tanulmányozza a zéró kupon kötvények árfolyamának és belső megtérülési rátájának meghatározására vonatkozó számítási módszereket és az ezt illusztráló feladatokat! Oldja meg a feladatgyűjtemény VI. fejezetéből a 3 és 6. példát! Jegyezze meg az annuitás jellemzőit és sajátos formáit! Tanulmányozza az annuitás jelenértéke meghatározásának képleteit, illetve az erre vonatkozó mintafeladatokat! Oldja meg a feladatgyűjtemény V. fejezetéből az 1-6. és 8. példát! Hasonlítsa össze az annuitás és a kamatszelvényes kötvények tulajdonságait! Tanulmányozza át az 15. és 16. mintafeladatot! Hasonlítsa össze a két feladat tartalmát és az alkalmazott módszert! Oldja meg a feladatgyűjtemény VII. fejezetéből az 1, 2, 3, 4, 8 és 10. példákat! Hasonlítsa össze a kötvény bruttó és nettó árfolyamát, és jegyezze meg a különbségeket! Kövesse végig a 17. mintafeladat megoldását és jegyezze meg az alkalmazott módszert! Oldja meg a feladatgyűjtemény VII. fejezetéből a 11-14. példákat!
| Követelmények
| A leckét akkor sikerült megfelelően elsajátítania, ha Ön képes
| listából kiválasztani a kötvény jellemzőit, vagy bármely hiányzó tulajdonságát megnevezni a kötvény alaki kellékekeinek felsorolását kiegészíteni. bármely kötvénytípust megnevezni tulajdonságai alapján vagy összepárosítani a kötvénytípus leírását megnevezésével. felismerni a kibocsátási formákat és eljárásokat! egymáshoz rendelni az értékesítési forma elnevezését és a különböző tulajdonságokat. felismerni az egyes számítási képleteket meghatározni, milyen tényezők segítségével lehet a hozamot kiszámítani egyszerű számítási feladatot elvégezni zéró kupon kötvény árfolyamának és hozamának meghatározására. kiválasztani és felismerni az annuitás és az örökjáradék jellemzőit számítási feladatban alkalmazni az annuitás illetve az örökjáradék jelenértékének meghatározására szolgáló képleteket kiválasztani a kamatszelvényes kötvények jellemzőit állandó és változó pénzáramlást biztosító kötvények árfolyamát kiszámítani. felsorolásból kiválasztani a bruttó és nettó árfolyam jellemzőit egyszerű adatok alapján kiszámítani egy kötvény bruttó és nettó árfolyamát

|  | Önellenőrző kérdések
| 1. Az alábbiak közül melyek a kötvény alapvető tulajdonságai?
| hitelviszonyon alapul
| vagyoni fedezetet testesít meg
| kamatra szóló követelést testesít meg
| sorozatban kerül kibocsátásra
| a hiteladós meghatározatlan
| 2. Az alábbi felsorolásból kimaradt a kötvény néhány alaki kelléke. Jelölje meg a betűkkel jelzett listából azokat, amelyek hiányoznak a felsorolásból!
| a kibocsátáshoz szükséges felhatalmazás a kötvény típusának megjelölése a kötvény névértéke a kibocsátó és képviselőjének megnevezése a tulajdonos megnevezése a kamat és beváltási (törlesztési) feltételek a kibocsátó aláírása
| a kötvény elnevezése
| a kiállítás helye és napja
| a kötvény árfolyamértéke
| a minimális futamidő
| a kötvény sorszáma
| a kibocsátás célja
| 3. Hogyan nevezik azt a kötvény, amelynek hozamát sorsolással osztják el a kötvénytulajdonosok között?
| bóvli-kötvény
| opciós kötvény
| nyereménykötvény
| kereskedelmi kötvény
| 4. Az alábbiakban szereplő tulajdonságok mellé írja be azon kötvénytípus sorszámát, amelyre jellemzőnek gondolja! 1 államkötvény 2 örökjáradék 3 nem kamatozó 4 opciós 5 nyitott kötvény 6 bóvlikötvény A befektető nyereségét a névérték és a diszkontált árfolyamon történő kibocsátási ár különbsége adja. Egy évnél hosszabb lejáratú A tulajdonos által visszahívható A kibocsátó cég részvényeiből való vásárlásra jogosít
| 5. Az alábbiak közül melyik lehet egy kötvény forgalomba-hozatalának formája?
| jegyzés
| folyamatos kibocsátás
| zártkörű
| 6. Az alábbi eljárások közül melyeket alkalmazzák egy kötvény túljegyzése esetén történő elosztáskor?
| preferenciák megjelölése
| csak egy minimális árfolyam felett fogadnak el ajánlatot
| időrendi
| a futamidő az értékesítés napján kezdődik
| 7. Melyik értékesítési forma esetén rögzítik előre az árfolyamot?
| jegyzés
| aukció
| folyamatos kibocsátás
| 8. Az alábbi képletek közül melyik képlet segítségével határozhatjuk meg egy kamatszelvény nélküli kötvény mai árfolyamát?
| ( C P V ) 1 n −1
| C (1+i) n
| C r
| 9. Egy kamatszelvény nélküli kötvény belső hozadéki rátájának megállapításához ismerni kell
| a kötvény árfolyamát és a futamidőt
| a kötvény névértékét és az árfolyamértékét
| a kötvény névértékét, és az árfolyamértékét, valamint a futamidőt
| a kötvény névértékét és a futamidőt, valamint az effektív kamatlábat
| 10. Egy kamatszelvény nélküli kötvény névértéke 500000 forint. A piaci kamatláb (az alternatív befektetési lehetőségek kamatlába) 12%. A kötvény futamideje 3 év.
| 10/a Mekkora a kötvény jelenlegi egyensúlyi árfolyama? Az eredményből csak az egész számokat írja be, és ne kerekítsen! A kötvény jelenlegi egyensúlyi árfolyama Ft
| 10/b Számítsa ki az eredményt a diszkonttáblázat segítségével is! A kötvény jelenlegi egyensúlyi árfolyama (egész szám) Ft
| 11. Számítsa ki annak a diszkont kötvénynek a belső hozadéki rátáját, amelyet ma 30000 forintos árfolyamon lehet megvásárolni, és 5 év múlva 48315,3 forintot fognak fizetni rá! (Az eredményt tizedestört formájában írja be!) A belső megtérülési ráta: IRR=
| 12. Az alábbi tulajdonságok mellé írjon 1-t, ha bármilyen annuitás típusra igaz, és 2-t, ha csak az örökjáradékra vonatkozik! Minden évben azonos kifizetést biztosít. Az effektív kamatláb segítségével határozhatjuk meg jelenértékét. Lejárat nélküli pénzáramlás. Jelenértékét az éves pénzáramlás és az effektív kamatláb segítségével határozhatjuk meg. A kifizetések szabályos időközönként ismétlődnek.
| 13. Az alábbi képletek közül melyik fejezi ki százalékos formában egy n éven keresztül kapott szabályos pénzáramlás mai értékét?
| C r (1− 1 (1+r) n )
| C r
| 1 r (1− 1 (1+r) n )
| 14. Mekkora összeget kell ma befizetnie ahhoz, hogy meghatározatlan ideig kapjon évente 50000 forintot, ha az effektív kamatláb 20 százalék? A befizetendő összeg: forint.
| 15. Egy vagyontárgy értékesítése során a vevő évente 100000 forint értékű törlesztést ajánl fel, 3 éven keresztül. Az effektív kamatláb 20 százalék. Elfogadja-e az ajánlatot, ha Ön legalább 200000 forintot szeretne kapni ma a vagyontárgyért? (A részszámítások során ne kerekítsen, a végeredményből csak az egész számokat írja be, kerekítés nélkül!)
| 15/a Adja meg az annuitás jelenértékét! Az annuitás jelenértéke: Ft
| 15/b Az ajánlatot...
| elfogadom
| nem fogadom el
| 16. Egy 3 millió forintos vagyonnal rendelkező egyén ezt az összeget 10 éves járadékra szeretné váltani. Az effektív kamatláb 15 százalék.
| 16/a Mekkora éves összegre számíthat az illető? A megoldás során használja a jegyzetben lévő annuitás-táblázatot! Az annuitás-faktor (írja be a táblázatból a megfelelő értéket!):
(Magyarázat: a járadék összege úgy jön ki, hogy a 3000000Ft-ot osztani kell az annuitástényezővel, ami 5,019). | 16/b Adja meg az éves járadék összegét! (az eredményből csak az egész számokat írja be, kerekítés nélkül!) Az éves járadék összege: Ft.
| 17. Jelölje meg, melyik tulajdonság jellemző a kamatszelvényes kötvényre?
| A törlesztés és a kamatfizetés elszakad egymástól
| A törlesztés lejáratkor történik
| A törlesztés és a kamatfizetés egyenletes összegekben történik
| A törlesztés történhet különböző részletekben
(Magyarázat: A kötvény mai értéke úgy jön ki, hogy a kamatfizetést (50) megszorozza az annuitástényezővel (3,605) majd ehhez hozzáadja a kötvény névértékének (1000) és a diszkonttényezőnek (0,567) a szorzatát. A végeredmény 747,25) | 18. Egy kötvény névértéke 1000 forint, futamideje 5 év, a névleges kamatláb 5 százalék, a piaci kamatláb 12 százalék. Mennyiért lehet ma eladni a kötvényt? A számításhoz használja az annuitás- és a diszkonttényező táblázatot! a kötvény éves pénzáramlása (kamatfizetés): Ft a kötvény törlesztő-összege az 5. évben: Ft az annuitás faktor (írja be a táblázatból a megfelelő értéket!): a diszkont faktor: (írja be a táblázatból a megfelelő értéket!) a kötvény mai értéke 2 tizedesjegy pontossággal (az eredményt ne kerekítse!):
| 19. Van egy kötvényünk, amelynek futamideje 3 év. A kötvény névértéke 2000 forint, névleges kamatlába 6 százalék. A kötvény kamatait évente egy összegben fizetik, a törlesztés az utolsó két évben, 50-50 százalékban történik. A piaci kamatláb 9 százalék. Határozza meg a kötvény mai értékét!
| 19/a A megoldáshoz töltse ki az alábbi táblázatot, a jegyzet táblázatainak használatával!
| 1. év vége | 2. év vége | 3. év vége
pénzáramlás |  |  |
diszkont-faktor |  |  |
jelenérték |  |  |
(Magyarázat: A harmadik év esetén a pénzáramlás 1060, ami úgy jön ki, hogy 60 Ft kamat (mivel a fennálló névérték év elején már csak 1000, tehát 1000×0,06=60) plusz az 1000 Ft törlesztés) | 19/b Adja meg a kötvény mai értékét két tizedesjegy pontossággal! A kötvény mai értéke: Ft
| 20. Az alábbiak közül melyik tényező befolyásolja egy kötvény nettó árfolyamát?
| a lejárati időpont
| a kamatfizetés óta eltelt idő
| a futamidő
| az időarányos kamat
| 21. Az alábbi állítások közül melyik igaz?
| a kamatfizetés napján a bruttó árfolyam megegyezik a nettó árfolyammal
| a bruttó árfolyam a kamatfizetéshez közeledve csökken
| a bruttó árfolyam mindig magasabb, mint a nettó árfolyam
| a bruttó árfolyam a kamatfizetés napján a legalacsonyabb
| 22. Egy 12 százalék névleges kamatozású kötvényre évente egyszer fizetnek kamatot, április 15-én, a kötvény névértéke 1000 forint. 74 nappal a kamatfizetés után a kötvény bruttó árfolyama 1052 forint. A piaci kamatláb 10 százalék.
(Magyarázat: Az időarányos kamat: 74/365*0,12*1000=24,328, a nettó árfolyam pedig a bruttó árfolyam és az időarányos kamat különbsége). | Számítsa ki a kötvény nettó árfolyamát! Az időarányos kamat nagysága (az eredményből az első három tizedesjegyet írja be, kerekítés nélkül: Ft A nettó árfolyam (három tizedesjegyet írjon be!): Ft.